Norbert Rücker, Director de Economía e Investigación de Next Generation, Julius Baer ha compartido su opinión sobre el acuerdo de Europa para limitar los precios del gas natural.
Después de meses de intensas negociaciones, Europa finalmente acordó un mecanismo de tope de precios del gas natural. Parece que los responsables de la política pública deseaban eliminar este elemento de su lista de pendientes antes de las vacaciones de invierno. Aunque los términos y condiciones son más estrictos que los de la propuesta anterior, es probable que el impacto siga siendo menor.
Vacios legales en el tope de precios del gas
Existen varios vacíos legales que limitan su eficacia en términos de sofocar las nefastas consecuencias económicas de la crisis energética. Para Next Generation, Julius Baer, las opiniones no han cambiado. Los riesgos del suministro de energía son mínimos y los precios deberían seguir bajando en el futuro. Gracias a los amplios suministros de energía en Asia, Europa debería ver suficientes importaciones de gas natural para compensar las restricciones de Rusia.
En comparación con la propuesta publicada en noviembre, los factores desencadenantes son más estrictos, incluido un nivel de precios más bajo de alrededor de EUR 180 por megavatio hora, un período de activación más corto y un alcance más amplio en términos de los contratos cubiertos.
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“Nuestras interpretaciones no han cambiado: el impacto es probablemente menor. En primer lugar, las posibilidades de que se desencadenen las condiciones son bajas. En segundo lugar, existen muchas lagunas, incluida la exclusión de todos los contratos de futuros y, especialmente, del mercado extrabursátil. Si se activa, es muy probable que los actores del mercado pasen de los mercados bursátiles a contratos extrabursátiles bilaterales para la cobertura. En tercer lugar, el mecanismo hace poco en términos de sofocar el efecto de amplificación que es tan especial en esta crisis energética: el vínculo del mercado del gas natural al mercado de la energía".
“Este vínculo amplifica cualquier aumento en el precio del gas natural y lo convierte en un aumento en el precio de la electricidad económicamente más dañino debido a la dinámica de orden de mérito integrada en las subastas diarias. Sin embargo, el mecanismo de tope se aplica a los mercados de futuros y no a los precios al contado del gas natural, que parecen ser los principales determinantes de los precios de la electricidad”, destacó Norbert Rücker, director de Economía e Investigación de Next Generation en el banco privado Julius Baer.
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No es una solución a la crisis
De hecho, esta medida no es una solución a los desafíos planteados por la crisis, pero corre el riesgo de empeorar la situación. El argumento de libro de texto de economía es que los topes de precios silencian las señales necesarias de escasez de precios y, por lo tanto, ralentizan los mecanismos de autoajuste del mercado. Además, las consecuencias de un posible cambio de actividades de cobertura a contratos extrabursátiles aumentan los costos de aseguramiento y elevan los riesgos financieros, otro resultado inferior.
La mayoría de los economistas están desconcertados con esta solución política y probablemente solo se conforten con el hecho de que el mecanismo de tope de precios es válido solo por un año. La buena noticia, como algunos han comentado, es que la formulación de políticas públicas ahora puede enfocarse en otras cosas. Dicho esto, lo más probable es que el dogmatismo político prevalezca sobre la toma de decisiones económicas razonada durante más tiempo. Nuestras opiniones sobre la crisis energética en Europa se mantienen sin cambios.
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