¿Cómo la energía renovable puede ser rentable para las grandes petroleras? - World Energy Trade

¿Cómo la energía renovable puede ser rentable para las grandes petroleras?

Los inversores tienen claramente opiniones encontradas sobre este cambio.

Los inversores tienen claramente opiniones encontradas sobre este cambio.

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Las principales compañías petroleras están en las primeras etapas de una de las mayores transformaciones de cualquier industria en décadas. Casi todas ellas están comenzando a hacer inversiones en negocios bajos en carbono, invirtiendo en energía eólica, solar e hidrógeno.

Los inversores tienen claramente opiniones encontradas sobre este cambio. Los grandes fondos de pensiones y otros inversores institucionales están exigiendo a las compañías petroleras que hagan este cambio, pero a medida que las compañías invierten en renovables, los precios de sus acciones tienden a caer.

BP es un ejemplo. La compañía anunció planes este año para producir emisiones netas de carbono cero para el 2050, y aumentó su gasto en proyectos renovables - objetivos que están en línea con las demandas de los inversores. Pero sus acciones han seguido bajando. Ahora han bajado un 48% este año, peor que sus competidores.

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El analista de RBC Capital Markets, Biraj Borkhataria, publicó una nota el martes analizando este cambio, y considerando qué compañías serán capaces de manejarlo mejor.

El problema clave es este: Las compañías de energía renovable a menudo son valoradas por sus ganancias futuras esperadas. Las empresas de energía solar, por ejemplo, a menudo reportan pérdidas anuales pero reciben altas valoraciones de los inversores debido a las expectativas de que sus inversiones actuales se pagarán en el futuro.

Las compañías petroleras, sin embargo, son valoradas por su capacidad para pagar sus dividendos a corto plazo. Sus flujos de efectivo de este año y el próximo son de suma importancia para los inversores. El crecimiento no es realmente parte del cálculo. No se espera que las compañías petroleras crezcan mucho en los años venideros, porque incluso los analistas más optimistas dudan que la demanda de petróleo aumente más de un 10% en la próxima década con respecto a los niveles de 2019.

Las energías renovables son negocios intensivos en capital, similares al petróleo y al gas, lo que significa que exigen grandes inversiones por adelantado. Por lo tanto, las compañías de petróleo y gas que gastan en renovables hoy en día reducirán su capacidad en cuanto al pago de dividendos o recomprar acciones. Y no obtendrán los beneficios financieros de esas inversiones en los años venideros.

 

Como resultado, las compañías de petróleo y gas están atrapadas en un aprieto: sus inversiones a corto plazo no les ayudarán con los inversores porque reducirán el flujo de efectivo. Y Wall Street no valorará sus segmentos renovables como lo valoran ellos a las compañías renovables independientes, porque las compañías de petróleo y gas todavía tienen sus negocios heredados arrastrando sus valoraciones.

Una opción para evitar este problema podría ser la de separar las empresas de energías renovables una vez que logren la escala, sugiere Borkhataria.

"Si las desconexiones de valoración continúan, claramente las grandes empresas pueden buscar la posibilidad de separar los segmentos de bajo carbono para cristalizar algo del 'valor' creado", escribió. "Creemos que esta es una posibilidad en los próximos años."

Las compañías de petróleo y gas con grandes carteras de energías renovables podrían usar las escisiones para obtener ese valor. "Después de arriesgar los activos, estimamos que Equinor, Galp y Total tienen los negocios más importantes de bajo carbono, y estos podrían representar el 17%, 15% y 10% de los valores actuales de la empresa, respectivamente, si se valoran de forma aislada", escribió. "Creemos que esto representa una significativa opcionalidad en los precios actuales de las acciones".

Borkhataria también actualizó a BP y Chevron a Sector Perform de bajo rendimiento porque ambos tienen ahora valoraciones más razonables y buenas perspectivas para los retornos de los accionistas.

Sus principales opciones en la industria son Royal Dutch Shell, Total, y Equinor.

"Nuestra preferencia es por aquellos con el mejor potencial de generación de flujo de efectivo libre, balances más saludables, pero también aquellos que han comenzado a construir un historial de bajo carbono", escribió.

 

Noticia tomada de: Barrons.com / Traducción libre del inglés por WorldEnergyTrade.com

 

 

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